预计2017-19财年移动服务收入分别增长9.8%/ 9.5%/ 6.5%。中国电信在2017年上半年增加了30.4百万4G用户，4G用户总数达1.52亿。我们维持2017-19财年4G用户增加数的预测分别为60百万/ 45百万/ 20百万。移动ARPU为人民币56.8元（同比增长2.3%），4G ARPU为人民币67.2元（同比下降7.7%）。
利润率将因规模扩大效应、更好的移动业务收入和较低的折旧费用率而改善。2017财年上半年净利润率增长0.2个百分点至6.8%。由于手机补贴和折旧费用较低，我们预计利润率可进一步改善。
维持公司的投资评级为“买入”及目标价4.70港元。中国电信将受益于800MHz频谱迁移至4G网络和捆绑服务计划的推出。预计2017-19财年每股盈利分别增长7.0%/ 13.1%/ 9.5%。目标价相当于17.2倍2017年市盈率、15.2倍2018年市盈率、13.9倍2019年市盈率和1.0倍2017年市净率。