优质新游戏或将推动2H21 收入增长
据七麦数据，网易的《哈利波特：魔法觉醒》自9 月9 日推出以来，在iOS游戏畅销榜持续位居前三。据伽马数据测算，《哈利波特：魔法觉醒》上线首月总流水突破人民币11 亿元。我们预计包括《哈利波特：魔法觉醒》和《永劫无间》在内的新游戏将推动网易移动游戏收入在2H21 同比增长17.3%(1H21:同比增长9.6%)。腾讯方面，《金铲铲之战》的推出也取得成功，据伽马数据测算，其首月流水超人民币6 亿元。腾讯另一款备受期待的《英雄联盟手游》也于10 月8 日上线，自上线以来在iOS 游戏畅销榜排名第二。我们预计新游戏将推动腾讯移动游戏收入在2H21 同比增长12.9%。
游戏出海稳步推进
中国自研游戏的海外收入在3Q21 同比增长28.2%、环比增长12.8%，主要由米哈游(非上市)《原神》在海外市场的稳健表现推动(资料来源：伽马数据)。Sensor Tower 数据显示，9 月有39 个中国手游发行商进入全球手游发行商收入榜Top 100，实现全球收入25 亿美元，占全球Top 100 手游发行商收入的41.5%，两项数据均创下历史纪录。据Sensor Tower 按全球收入计算，9 月腾讯、米哈游和网易在中国手游发行商中处于领先地位。
持续看好腾讯和网易游戏产品储备
我们重申对腾讯和网易的“买入”评级。尽管自8 月以来新游戏版号审批有所延迟，但腾讯和网易的几款高期待值游戏在2H21 和2022 年仍有望如期推出。我们认为腾讯和网易的游戏业务能够保持稳定的收入增长，主要由于腾讯和网易具有1)强大的运营能力以保持老游戏的长生命周期，2)拓展海外业务的能力，以及3)高质量的游戏产品组合能够满足成年用户的需求，并减少对未成年人的依赖。
风险提示：监管收紧；旗舰游戏表现疲软；新游戏上线延期。